用一个例子完整地讲一讲到底什么叫ICO？
比如今天我要做一个创业项目，我要做一个分布式的投票系统。我刚开始搭了三五个人的团队，还没有钱。那我怎么办呢？
我有两条路径。
第一，我去找风险投资。见了20多个天使投资人，一个都不看好你，你特别郁闷。如果看好，给你一笔钱，你要花钱做项目，再拉A轮、B轮、C轮，上市，在中国要经过发审委，美国是备案制，需要大量的资料还有财务报表。这是传统的路径。
另外一条路径就没这么麻烦了，我发一个项目在ICO，ICO也有交易所，今天中国已经全面禁止了ICO的交易。待会我会解释为什么会禁止，但是国外还是可以的。
比如说他们发行了一种投票币，发行一亿枚，一个投票币怎么定价？一枚比特币换一千枚投票币，多少可以拿出来卖呢？我大概把一亿枚币做了一个分割，中间20%是我这个团队持有的，我这个团队三五个人持有一定的币。千万要注意，它不是股份。
持有这个币20%，也就是2000万枚，还有30%我们做个矿石，让算力来挖，因为我希望所有的计算机都参与到投票里去。还有50%拿来直接卖掉。
这就叫ICO，一亿的20%归自己，30%给大家来挖，50%直接拿去卖掉。这个比例不一定每个ICO都是这样的。
我今天先拿多少呢？50%可以拿来卖，不全卖掉，我就先拿10%来卖，我拿一千万枚投票币来卖。一千万枚换一万个币，值多少钱呢？一个比特币值十万人民币，一千万枚值10亿人民币。
未来这个投票系统很有价值的，你要相信这个项目有价值，你不相信可以不买。
你还没犹豫，很多人就信了，就去买了，这个事情有没有未来呢？有可能有，但是你要记住，它没有经过一些专业的风险投资人对它做评判，大家都参与进去了。
买了10%，你想太贵了，未来的收益到底是什么？
这件事一定要讲清楚，我希望在座的每一个人都能理解到底收益是什么。我拿了一千万枚币，到底有什么价值，我分你公司的红吗？
你未来成立公司还是不成立公司？对不起，这个币是不参与分红的，而且我不成立公司，我们只成立一个基金会，它跟股票完全是两回事，股票是分这个公司的收益的，而币是获取流通价值的。
反正你要首先明白，跟股票没有任何关系。如果跟股票有关系的话，它对应到股票上面，那其实就是股票的另外一种形式，它就受证监会管了。
为什么一开始在美国、在中国，ICO很疯狂的时候，各国的证监会都没有介入，很大的原因，这不叫证券，你拿一种虚拟投票币换另一种比特币，我都不承认，这不叫证券，不归证监会管。大家没法管，法理上走不通。
但是走着走着发现这事太可怕了，无数人直接往里给钱了，所以后来美国证监会说了一句话，说你走路像一只鸭子，你看上去像一只鸭子，我就当你是一只鸭子，反正我就把你当证券管起来，于是在美国就开始把它当证券管理。
在中国的2017年9月4号把它禁掉了，为什么？
因为证券交易是很严格的，比如你今天在中国或者美国上市，你作为上市公司的经营者，拥有很多小股东、投资人、股民所不掌握的信息。股民不知道你每天花钱请谁吃饭，做什么样的交易。这种情况下，你很容易侵害小股东的利益。
举个例子，比如说你是一个上市公司的CEO，如果上市公司没有一整套的监管体系，你就可以拿上市公司的盈利跟你舅舅、跟你侄子用很高的价格买一批东西，曾经有人用很高的价格，几百万从亲戚手上买一辆车。
这就叫利益输送，如果没有监管的情况下，投资的小股东很容易玩精光。
所以，为什么上市一定要有监管，为什么投资一定要有监管？
是因为信息不对称，管理者拥有投资人不具备的信息。
所以为什么一旦纳入监管要你提供信息，为什么上市公司要提供季度、年度财报？都是让你合规合法，不能侵害小股东的利益。这背后有一整套的监管体系。
但是你现在听一听ICO就比较不一样了，ICO是我连一个公司都没有，我现在去创业了一个东西之后，我自己手上持了20%，另外50%卖给你了，已经拿十个亿了，我做这个项目之后，我要开发，买机器，去各国谈判。
你说你会不会把20%直接卖掉，然后跑掉？
他说不会，因为逻辑上限制我了，我到什么什么时候才能交易，但是这十亿人民币到什么时候赚回来呢？看有一天我生态系搭建起来了，一旦搭建起来，你可以拿你的投票币在生态系里面买别的投票站的服务，你不想要服务，没关系，你可以把投票币卖给需要的人就有价值。你不信看看比特币，看看以太币。
每一个ICO项目事实上等于发行了在小小的生态系流通性的货币，未来有可能有巨大的价值，但是有可能分文不值，就得看这个项目做到最后是不是有可能一个真正的生态系被建立起来。
再重复一下ICO的几个特征，第一，ICO是发一种币去融今天的可以流通的虚拟货币，比如说比特币和以太币。你融到比特币和以太币之后，可以把它换成美元、人民币。所以它是一种币融币的机制，今天很多国家已经把它当做证券监管了。
在中国彻底停掉了，为什么？
因为今天有无数的个人根本不懂什么叫投资，也不懂什么叫做区块链、生态系，看着它涨就拼命往里冲。这时候监管扮演了非常非常重要的价值，一定有好项目，但是，大部分项目，99.9%的项目一定都是血本无归的。
所以你一定要有能力去判断什么叫做真正有价值的ICO，如果判断不了，你就不要参与。
在很多国家有对应的法律，中国是禁掉的，但是有些国家用一种制度，叫合格投资人。
我们来解释一下什么叫合格投资人。
在美国，法案是这么规定的，有一个乔布斯法案，规定合格投资人的概念是，你如果一年收入在十万美元以上，你拿自己收入的10%来投资，包括众筹、包括ICO，这叫做合格投资人，不能超过这个数字，而且你的收入至少超过十万美元可以投，没超过也可以，但是不能超过自己资产的5%。
这意味着即便在美国这种自由交易市场，也要预防冲动的韭菜进入市场最后被割干净。
今天的ICO市场是疯狂的市场，一定有好项目，但也一定骗子横行。我们说精英正在做啤酒，平民正在吹泡沫，骗子正在割韭菜，通过不断的把它炒高的方式兑现。这是今天ICO的乱象，这是为什么在中国ICO被叫停的原因。
